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  子龙霸金:美元深度回撤 黄金周一情♀♀♀♀♀♀》治 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷♀♀♀♀♀♀♀、暴力催债、保险理赔难等♀♀♀♀∥侍獠愠霾磺睿金融消费者维♀♀♀∪举步维艰,新浪金融曝光台将履媒♀♀√寮喽街霸穑帮助消费者解决金融纠纷。♀♀ 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ 新浪财经讯 扁♀♀”京时间2月25日晚间消息,中国金融科技企♀♀∫等360旗下简普科技(NYSE:JT)今日发布了♀♀〗刂12月31日的2018财年第四季度及全年♀♀〔票ā5谒募径龋总营收为人民币7.421亿元b♀♀〃约合1.079亿美元),同比增长67.3%。净利润1190外♀♀◎元人民币(约合170万美元),而上年同期净亏损1.364亿元人民币。不按美国通用会计准则,调整后的净利润3900万元人民币(约合570万美元),而上年同期净亏损3030万元人民币。责任编辑:赵子牛   傅斯鸿:“反向春运”的正向意义值得挖掘&♀♀♀♀♀♀#x3000; “反向春运”让人们对于光♀♀♀♀↓年的方式有了新的定义♀♀♀。它之所以能够成为时下人们春节出的♀♀⌒路缟校不仅是有意避开“民工潮”“学生潮”的♀♀×榛畋渫ǎ也是当下人免♀♀∏对于过年习俗的一种新发展。&#x♀♀3000; 文|傅斯鸿♀♀  春节是中华民族的传统节日,预♀♀∈咀潘暝赂迭,辞旧迎新。春节团聚的习俗♀♀≡谥泄的家庭中传承了上千年,所谓“有♀♀∏没钱,回家过年”,即道出菱♀♀∷中国人对于春节回家的重视。随着中国改革开放40♀♀∧甑姆⒄估程,越来越多的人离开♀♀〖蚁缱呦蛄舜蟪鞘小:芏嗳艘荒曛中,也只有春节♀♀〔拍芑丶矣敫改盖兹送啪郏一家人共享这新粹♀♀『的喜乐。因而,“春运”甚至成为了这一时期中国解♀♀』通运输的一大代名词。  所谓的“春♀♀≡恕奔词侨嗣谴哟蟪鞘邢蛑行〕鞘泻拖绱辶鞫、从垛♀♀~部沿海地区向中西部内地流动的过程。感受过♀♀ 按涸恕钡娜嗣嵌级源松钣刑寤幔这♀♀♀一时期不仅各种票价纷纷上涨b♀♀‖并且一票难求。很多人不得不提前许久就开始“抢票♀♀ 保有些人为了回家甚至不惜烩♀♀〃高价找“黄牛”买票。而“春遭♀♀∷”期间各个火车站、汽车站♀♀ ⒒场等场所也是挤满了等待回家过年的人,♀♀∧谴蟀小包、人山人海的情景,非常让人难♀♀⊥。  “粹♀♀『运”年年如是,离家的人们也年年都要踏上♀♀ 按涸恕钡牧谐道椿卣厶凇6这样的♀♀≌厶谝踩煤芏嗳似1共豢啊T谡飧龆淘莸拇航阝♀♀〖偃绽铮花费在路上的时间往往占了一半,真正能光♀♀』与家人共享的时光就更加短暂♀♀ 9年的阖家欢乐固然是年味儿的象征,然而这样碘♀♀∧方式或许也有了新的改变。  ♀♀♀“反向春运”即是这样的一种新变化。所谓“反向春运♀♀ 保就是年轻人把老家父拟♀♀「和孩子接到自己工作的城殊♀♀⌒过年,节后再送回老家。这样一来,那些在粹♀♀◇城市工作的人们尽可不必回家♀♀」年,而是把家中的老人和孩子接到自己身边过年b♀♀‖既省去了自己过年期间♀♀〉睦椿卣厶冢 也可以不用去挤“春运”的大潮,还♀♀】梢月虻礁便宜的票。因而,在年拟♀♀£的“春运”过程中被搞得筋疲力尽的人♀♀∶牵越来越多地选择了“反向春运”。 &#♀♀x3000;根据携程等订票♀♀⊥站的数据统计,今年“反向春♀♀≡恕毕窒笸瓜裕上海、北京、广州、深圳、杭肘♀♀≥、南京、天津、青岛、♀♀∧波、厦门是十大热门目的地。而选择“反镶♀♀◎春运”的人群大幅增加,这也标志♀♀∽糯航谌ゴ蟪鞘型旁渤晌了中国人过年的♀♀⌒路缟小  ♀♀;不回家过年是否就没有过年的味道呢b♀♀】其实,一种习俗的诞生必有其特定的历史渊遭♀♀〈。在农耕时代,人们很少踏足远方,因而意♀♀』个大家族在一起过年就成了“必须”要做的♀♀∈虑椤S谑蔷筒生了拜年的传统。  碘♀♀~是,这种现象却只适用于民间。古代的官遭♀♀”们尤其是京官,大多数情况下都不可能有机会回到家乡♀♀∪ス年,他们也往往是将家中老小接到京中或是自己♀♀∪沃暗牡胤焦年。而压岁钱的来历即是宋神宗时♀♀∑冢副宰相王韶的儿子在过♀♀∧昶诩浔换等吮匙撸于途中惊衡♀♀◆,被皇车所救,宋神宗即赐了他“压惊♀♀〗鹣钱”,以后才发展为“压岁钱♀♀♀”。  因此,并不是非要回家过年才♀♀∈侵泄人的传统习俗,也并不是要更多人♀♀∫黄鸸年才能体现出年节的味道。每一个地方都有♀♀∑涔年的特色,每一个地方也都有各种各样♀♀〉墓年方式。只要是一家人能够在一起辞♀♀【捎新,共享这年节里和和美美的喜棱♀♀≈时光,在哪里过年其实都是一样的快♀♀±钟朊缆。  早在多年前就已经有♀♀×舜航诔龉游的热潮,而如今人们选择“反向春运”也不过是继出国游之后的另一种过年方式。节日本应是让人们享受生活的美好,欢度休闲的时光,然而,“春运”的折腾却搞得人们愈加疲惫,若是如此下去,春节这个传统的意义也就在很大程度上失去了它应有的色彩,反而给在外拼搏的人们增加了新的压力。  “反向春运”之所以能够成为时下人们春节出的新风尚,不仅是有意避开“民工潮”“学生潮”的灵活变通,也正是当下人们对于过年习俗的一种新发展。它让人们对于过年的方式有了新的定义,更在一定程度上缓解了春运压力,不失为对“一票难求”和“黄牛倒票”的破题之策。  因而,“反向”并非没有其积极的意义,只要是能让人们的生活更加便捷美好,那么它的“正向”价值就是值得人们去探索的方向。  (作者系知名历史写作者、时事评论员)责任编辑:鲍一凡 美团否认大众点评变脸:弱化点评♀♀♀♀♀♀〗灰资且パ 不可信

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程丹近期场外配资有所题♀♀¨头,证监会密切关注。针对市场反映近日场外配资有所♀♀√头,可能加大投资者交易风险的情况,证监♀♀』峤袢胀砑浠赜Γ注意到近柒♀♀≮有关场外配资的报道增多。垛♀♀≡此,证监会密切关注,指导有关方♀♀∶嬉婪加强对交易的全过程监管。各证券公蒜♀♀【要严格执经纪业务及融♀♀∽嗜谌客户适当性管理,加强异常解♀♀』易监控,认真做好技术系统安全防护。同时♀♀。也希望广大投资者理性投资,防♀♀》锻蹲史缦铡3⊥馀渥侍头,证尖♀♀∴会加强交易全过程监管春节后A股持续反弹,市场风镶♀♀≌偏好有所修复,融资客参与热情明显升温,偃柒♀♀§息鼓三年多的场外高杠杆配资有死烩♀♀∫复燃的迹象。连日来A股持续走高,截止2月25♀♀∪眨2月份沪市涨幅近14%,♀♀∩畛芍刚浅21%,创业板这♀♀∏超24.56%,股市的回暖让融资客们跃跃欲试,Wind数锯♀♀≥显示,两市融资余额至上周五约为7♀♀570亿元,较前周五大幅流入245亿元,增幅约为3.40%,♀♀∑渲谢κ芯涣魅125亿元,深市净流入约120亿遭♀♀―。高杠杆的场外配资开始招揽“生意♀♀♀”,配资公司通过电话营销♀♀♀、手机短信、即时通讯软件、邮箱群发、财经♀♀⊥站广告页、自媒体等♀♀《嘀智道向普通投资者介绍♀♀∨渥室滴瘛Vぜ嗷岜硎荆注♀♀∫獾浇期有关场外配资的♀♀”ǖ涝龆唷6源耍证监♀♀』崦芮泄刈,指导有关方面依法加强对交♀♀∫椎娜过程监管。各证券公♀♀∷疽严格执经纪业务及融资融券客户适当性♀♀」芾恚加强异常交易监控,肉♀♀∠真做好技术系统安全防护。同时,也希望广大投♀♀∽收呃硇酝蹲剩防范投资风险。此♀♀∏拔了清理配资,证监♀♀』嵩2015年发布了多项举措,要求各家♀♀∪商对“利用信息系统外部接入开展♀♀∥シㄖと业务活动”进清理,核心是要♀♀∏謇砦シㄎス娴呐渥收嘶В随后,对涉及配资业吴♀♀●的恒生电子、同花顺、铭创公司b♀♀‖及多家券商开出了罚单。场外配资宣传1♀♀0倍杠杆,资金秒到账目前市场上广泛宣传的是♀♀♀“低门槛、10倍杠杆、配资资金秒到账”,♀♀∮械呐渥使司为了吸引投资者参与配资,推出了砚♀♀←请好友配资赚佣金活动,即投资者的好友申请了♀♀∨渥手后,推荐人可以获得50%的管理费,还有的配♀♀∽使司违规做起了“配资+个股推荐”业务,即将注测♀♀♂的会员拉入到一个群里,在提♀♀」┳式鸬耐时还提供个股买卖♀♀⌒畔。一家网络配资公♀♀∷镜脑谙呖头告诉记者,1月份收到的扁♀♀。证金总额较去年的月平均水平增长40%。在具题♀♀″操作方面,有按月配资、按天配资菱♀♀〗种,分别对应中长期斥♀♀〈股配资和短期操盘的投资者。配资公司与客户♀♀√崆霸级ㄍǖ篮屠息,由配资公司提供账户b♀♀‖并对账户进资金监控;客户操作账户,♀♀〉须满足相应的风控要♀♀∏螅豢突в利随时提取,合同到期,库♀♀⊥户取回自有资金或续签。其中,配资公司为了确保出借租♀♀∈金的安全,会对客户账烩♀♀¨资金情况做实时的监控,设置平仓线和预警线b♀♀‖当客户资金到达预警线,配资公司会通知客户自减仓或测♀♀」保证金,不能再开新仓,而一碘♀♀々客户资金触及平仓线,配资公♀♀∷居腥立即平仓。以某网上配资平台♀♀∥例,目前按天配资保证金最碘♀♀⊥100元,最高2000万元,杠杆最高可♀♀〈10倍;操盘天数最多30天,资金日利率♀♀∥0.06%。假设投资者的保证金10000元,选择10扁♀♀《杠杆,即获得资金100000元;投资交易♀♀√焓30天,总操盘资金则为110000元。亏损警戒线为烩♀♀●得配资资金+保证金×0.♀♀5,即105000元,也就镶♀♀∴当于总资金亏损4.5%就需要补充保证金。而♀♀】魉鹌讲窒咴蚴腔竦米式+保证金×0.2,即102♀♀000元,也就是总资金亏损7.27%就会被氢♀♀】制平仓。在此过程中,配资公司自己的资金一般不烩♀♀♂受损,因为设置了止损线,一般该止损线的最大容忍度♀♀【褪钦嘶е型蹲收叩淖式鹂魉鸫♀♀【。相比之下投资者处于不利地位。投资者应理性投♀♀∽剩防范风险一般来讲,配资公司为了“♀♀±客”避而不谈高杠杆风险,实际♀♀∩贤蹲收叩慕灰追缦毡环糯罅撕枚啾叮一旦♀♀∈谐〕鱿窒碌易触及平仓线,有可能会瞬间爆仓♀♀。投资者往往会亏得血本无归。招商证券分析师♀♀『畲合指出,与券商的融资♀♀∫滴癖冉希开通券商的融资♀♀∪谌业务需要大于50万的个人资产,杠杆为1倍,而民间配资则没有硬性资金指标要求,杠杆1-10倍甚至更高,对于投资者的风险承受度也没有预判,只要有开通股票账户,在配资门槛低到100元起步时,几乎任何人都能参与配资,存在的风险极大。加之,账户需要由投资者和配资公司共同掌握,账户的安全性也得不到保障。由于配资机构并非从事证券经纪业务的合法机构,没有内控、风控和外部监督,因而游离在法律监管的灰色地带,属于非法领域。高风险的场外配资与个人投资者风险承受力明显不匹配,投资者需理性投资。当前市场情还未确立,一旦市场下跌,就会让参与高杠杆配资的投资者瞬间爆仓,不仅投资者会遭受损失,也会给A股市场的平稳运带来风险。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考 时时彩平台制作多少钱? 金钼股份三个项目获批陕西省重点新产品开发♀♀♀♀♀♀∠钅 新浪科技讯 2月25日晚间消息,一点资讯发布内部信宣布一点资讯初步完成重大资本运作,涉资近5亿美♀♀♀♀♀♀≡。一点资讯表示,本♀♀♀♀÷肿时驹俗鳎现有大股东凤烩♀♀♀∷网将出让大部分股份,全力支持一点资讯优化股肉♀♀〃结构,拆除VIE架构,为公司烩♀♀∝归国内A股或科创板上市♀♀〈丛斐浞值奶跫。 在本轮资本运租♀♀△完成后,凤凰网将保留5%股份,作为公司重要股东♀♀〖绦支持一点资讯的发展。1月♀♀21日晚间,一点资讯发测♀♀〖内部信称,一点资讯CEO李亚被免除职务,任旭阳接任♀♀CEO一职。一点资讯表示,做出此次人事调整♀♀〕鲇诠司发展需要。人员调整后有♀♀〈言称一点资讯或将接♀♀∈馨俣韧蹲剩本次资本运作♀♀∷湮垂布投资方,但一碘♀♀°资讯内部人士向新浪科技表示,投资方♀♀〔⒎前俣取R韵挛内部信全文:亲爱的一点♀♀⊥学们:今天,我非常高兴地宣布,一点资讯初♀♀〔酵瓿芍卮笞时驹俗鳎涉资近5亿美元♀♀ T诖蠡肪车兔浴⒋匆等谧矢♀♀↑加严峻的形势下,这是资本市场对一点资讯的高度肯♀♀《ǎ也是公司发展的一个重要里程碑,一点的同学们逾♀♀⌒理由为此感到振奋和骄傲!本轮资本运作,♀♀∠钟写蠊啥凤凰网将出让大部分股封♀♀≥,全力支持一点资讯优化股权结构,♀♀〔鸪VIE架构,为公司回归国内A股♀♀』蚩拼窗迳鲜写丛斐浞值奶跫。 在本轮资本运作完成后♀♀。凤凰网将保留5%股份,作为公司重要股♀♀《继续支持一点资讯的发展。在此b♀♀‖我代表一点资讯,感谢凤凰网作♀♀∥第一大股东在过去几年来给予♀♀∫坏愕娜面支持!特别感谢爽作为董事长,♀♀≡谝坏阕恃兜亩事会管理、股东锈♀♀…调、政策沟通、资金投入和人才引进等♀♀《喔鲋匾方面付出的巨大精力和突出贡献!过去几年一♀♀〉阕恃度〉昧擞乓斓某杉ǎ♀♀‖但与业巨头相比,我们仍然有锯♀♀∞大的改善和进步空间,从斥♀♀・远发展计,必须有时不我待的压力和紧迫感,抓♀♀∽∈谐∩仙宰菁词诺幕遇。伴随着这轮资本运作,新一骡♀♀≈大规模融资也在紧锣密鼓的推进中,新的投资机构拥逾♀♀⌒雄厚的资金实力、丰富的国内资本市场运作经验和互联外♀♀▲产业投资经验。 未来,吴♀♀∫们会持续重点投入产品创新、内容生态建设♀♀♀、技术研发和打造品牌影响力,并意♀♀↓进更多符合公司新阶段发展♀♀∷需要的各类优秀人才。多年来,我们因对技术和产♀♀∑返耐度氪游此尚福而建立菱♀♀∷高效的团队;因深刻理解♀♀♀内容对于公司长远发展的重要性,构建♀♀〕龆捞氐哪谌萆态;因对流量的♀♀∶羧窆鄄欤率先在业内布局庞大的生态流量矩阵;更因注♀♀≈厣缁嵩鹑味怨司发展的重要性♀♀。而深受政策层面的支持。♀♀”韭肿时驹俗髑昂笪颐且舱髑罅蒜♀♀≈鞴懿棵诺囊饧,在政♀♀〔卟忝嬷鞴懿棵沤一如既往支持一点资砚♀♀《的发展,鼓励一点资讯做大做强。亲爱的一点同学们,我相信,未来的一段时间,大家能感受到公司的焕然一新,2019年将是一点资讯蓄势待发、生机勃勃的一年。虽然业竞争更加激烈,但对于一点资讯来说,当下正逢春天。我们在短短几年间发展到服务上亿用户,一方面,根基来自于创业初期的核心团队在朝晖带领下从零到一的反复打磨产品和技术;另一方面,也离不开全体一点同学前赴后继的辛勤付出和默默奉献。在公司完成股权结构优化、长远发展战略已定的情况下,让我们一起保持对市场和用户的敬畏之心,为用户提供更加优质、丰富多彩的个性化资讯,戒骄戒躁、更加努力、勇攀高峰!一点资讯CEO 任旭阳2019年2月25日 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!遭♀♀♀♀♀♀≮这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法吴♀♀♀♀ˉ规为遭受损失的曝光平台。新浪财经爆料线索征集启♀♀♀《,当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】♀♀⊥端撸受损股民可至【新浪股民维权平台】维权♀♀♀。 ♀♀ 棱♀♀〈源:海清FICC频道原创: 邓海清,陈曦继周五♀♀∩现ぷ壑竿黄2800点后,周一股市又突♀♀∑2900点。A股的放量上涨意味着“牛市起点”吗?♀♀”韭A股上涨与20142015年的牛市能否两次踏进同一题♀♀□河流?我们发现,2019年以来A股的上涨与20142015♀♀∧暧兄诙嗟南嗨菩裕包括意♀♀↓人联想的好故事、赚钱效应的存在、全免♀♀℃看多预期的形成、市场的不♀♀±硇缘取D壳肮墒猩险谴嬖诹礁隹赡艿姆缦盏悖一是肘♀♀⌒国经济和企业盈利的镶♀♀÷滑程度可能超出市场预期,二是美股可能存在泡沫柒♀♀∑灭风险。但当前的股殊♀♀⌒和2015年也有明显不同b♀♀‖当前股市总体估值依肉♀♀』处于低位区间,同时杠杆率依然较低,我们建意♀♀¢监管部门吸取2015年股市异动的教训,提早采取防范和♀♀∮Χ源胧,推动股市良性发♀♀≌梗避免“杠杆牛”。我们之前在总结2♀♀0142015年的股市异动时,发现有一套逻辑可♀♀∫院芎玫亟馐凸墒械牟ǘ♀♀’,这套逻辑可以归结为一个定尖♀♀≯公式:价格=价值+资本利得预柒♀♀≮×杠杆程度。通过对比发现,这一定价光♀♀~式也适用于分析当前中国股市情。一、金融资产定价公♀♀∈剑杭鄹=价值+资本利得预柒♀♀≮×杠杆程度“金融资产”与“一般商品”有本♀♀≈噬系那别:第一,参与者并不能分为“供给者”和“♀♀⌒枨笳摺保每一个金融市场参与者既是“供给者♀♀♀”,也是“需求者”。除去♀♀〔糠植豢勺让金融资产之外,多数“需求者♀♀♀”在买入金融资产之后,都会变为“供给者”,解♀♀~金融资产卖个下一个♀♀♀“需求者”。第二,一般商品市场参与者是为了获肉♀♀ 商品的使用价值,而金融市场参与♀♀≌叱了获取“使用价值”(股票分红♀♀♀、债券利息等)之外,还为了获取资本利得(股票、♀♀≌券、大宗商品的价格变动)。第三♀♀。一般商品市场以交易增量(新生产的商品)为主b♀♀‖而金融市场以交易存菱♀♀】(现存的金融资产)为主。一般商品的“原始供给♀♀≌摺钡募鄹竦性较大,即如果价格明显偏离价肘♀♀〉,则“原始供给者”可以通过♀♀≡黾硬量或者减少产量,用增量的变化来调节市场总供♀♀「,而金融市场“原始供♀♀「者”的价格弹性较小,即如果价格明显偏离价值,测♀♀、不会出现增量供给的迅速变化。由于金融♀♀∽什与一般商品在本质上存遭♀♀≮区别,因此,两者的定价模♀♀∈讲⒉幌嗤。对于金融资产,价格=价值+资本♀♀±得预期×杠杆程度,根扁♀♀【原因在于投资者不仅需要获♀♀〉眉壑担还需要获得资本利得♀♀ F渲校海1)价值取决于未来镶♀♀≈金流折现等方法衡量的真实价值,粗略的讲b♀♀‖近似于不存在交易的情况下,金融资产的价值。(2)租♀♀∈本利得预期取决于投资者的对未来资产价格的预柒♀♀≮,典型的影响因素包括:是否有好“♀♀」适隆薄⒆什价格的历史表现、其他投资者的♀♀≡て凇⑹谐±硇猿潭鹊鹊取#3)杠杆程度在股票市场肘♀♀△要包括融资融券、配资等,在房地产市场包括房地产抵砚♀♀『贷款,在债券市场包括债券质押封♀♀∨杠杆等,杠杆程度在牛市中放大资产价格上涨幅度b♀♀‖在熊市中放大资产价格镶♀♀÷跌幅度。在一个理性的市场,“股票♀♀〖鄹=股票价值”基本成立,价格围绕价值上下波♀♀《。一旦股价偏离股票价值,就会出现套利机♀♀』幔市场自发的做多或者做空,使股价回归价值。价肘♀♀〉取决于公司未来现金流折现♀♀。短时间内发生巨大波动的情况很少,所以股票价值♀♀〔ǘ很低。因此,在一个理性的市场,价格由价值决垛♀♀〃,价格的波动率也应当很低。然垛♀♀▲A股市场的现实情况是,散户驱动为主导致A股市场♀♀〖不理性。理性的市场有一个前提题♀♀□件,投资者能够发现股票的价值,并且在股票价值上♀♀〈锍山锨康墓彩叮因此投资者能够按照价值进投资。肉♀♀$果投资者无法发现股票价值,那么价值♀♀⊥蹲示臀薮犹钙稹6杂谏⒒Ф言,发现股♀♀∑奔壑导负跏遣豢赡艿模因为涉及到宏光♀♀≯经济情况、业情况、企业情况,再加赦♀♀∠商业模式、财务模型、估值模型,即使专业从事♀♀」善狈治龅姆治鲈币仓荒♀♀≤覆盖一两个业,要求散烩♀♀¨进价值投资难度很高。散户投资大多不关锈♀♀∧股票的价值是多少,甚至连公司主营业务都不光♀♀∝心,他们的标准只有一个b♀♀『股价能涨就。多数散户买入的原因仅♀♀〗鍪窃て谟辛硪桓鋈嘶岢黾鄹♀♀「撸这就是俗称的“打鼓传花”游戏,这是典型的“资本♀♀±得预期”定价,整个过程与价值没有任♀♀『喂叵怠J谐∈欠窭硇裕决定了杠杆的不同作用。杠杆锯♀♀∵有显著的“正反馈”机制:在资产价格上涨时,♀♀♀“资产价格上涨→抵押品价格上涨→杠杆增尖♀♀∮、买入增加→资产价格上涨→……”♀♀ T谧什价格下跌时,“股价下跌→股♀♀∑钡盅浩芳鄹裣碌→买入减少、骡♀♀◆出增加→股价下跌→……”♀♀♀、“股价下跌→名义自有资金减少→强制平♀♀〔帧⒙舫鲈黾印股价下跌→……♀♀♀”。在理性市场,价格由价值决♀♀《ǎ杠杆的作用是正面的:加杠杆只出现在价格偏离尖♀♀≯值、存在套利机会时,杠糕♀♀∷的作用是加快价格向价值的回归♀♀♀。而在一个非理性市场,价格由资本利得预♀♀∑诰龆ǎ杠杆的作用是负面的♀♀。鹤时纠得预期决定下,价格本来就是偏离价值,杠杆♀♀〗偏离程度进一步放大,结果就是泡沫化,不会起到尖♀♀≯值发现的作用。在这个市场中,机构投资者无♀♀》ㄍü价值投资获得超额收益,逾♀♀≮是很多机构投资者变得♀♀”壬⒒Ц加散户,或者成为庄家,市场非理性程度♀♀〗一步加大。历史不会重复自己,但会押着同♀♀⊙的韵脚。从“资本利得预期”和“杠杆率”的解♀♀∏度,2019年的股市上涨与201420♀♀15年的股市异动逻辑上有诸多相似之♀♀〈Γ但也有不同。二、这一轮的资本利得预期怎么形斥♀♀∩的?哪些因素决定资本利得预期?包括是否♀♀∮泻谩肮适隆薄⒆什价格的历史表现、其他投资者的遭♀♀・期、市场理性程度等等。1、是否有好“故♀♀∈隆泵恳宦肿什价格泡沫,都一定逾♀♀⌒至少一个好故事,而且总会被认为“这次♀♀〔灰谎”。好故事的作用是,给人以极粹♀♀◇的想象空间,从而使得严重高估金融资产价肘♀♀〉成为可能。历史著名的资产价格泡沫包括♀♀ 坝艚鹣闩菽”、“南海泡沫”和“密西西♀♀”扰菽”。“郁金香泡沫”的故事是♀♀∮艚鹣愣杂诟蝗硕言具有极高的观赏价♀♀≈担弧澳虾E菽”的故事是南美洲和拟♀♀∠太平洋的贸易会有极大的增长;“♀♀∶芪魑鞅扰菽”的故事美洲殖民♀♀〉穆⒍暇营和大发展。现代的资产尖♀♀≯格泡沫中“好故事”也并不罕见,美光♀♀→互联网泡沫的故事是科技升级和“新经济”,次贷泡沫碘♀♀∧故事是人人都有房子住,中国200♀♀7年泡沫的故事是中国经济的♀♀〕て诜比俸凸际资本流入。20142015年泡沫碘♀♀∧故事是“中国梦”、改革、“互联网+”、“一带一路”♀♀ ⒒醣铱硭傻鹊取2019年以来的本♀♀÷稚险牵也有几个好故事带来风♀♀∠掌好的上升。(1)股票已经足够扁♀♀°宜,“买不了吃亏,买不了上当”。经♀♀」2018年股市的熊市,当前股票的估值♀♀∫丫处于低位区间。(2)全球贸易摩测♀♀×趋向缓和,国际经济环境改善。(3)部分经尖♀♀∶数据超预期。1月份的外免♀♀〕数据、金融数据超出市场预期,被部♀♀》滞蹲收呓舛廖宽信用政策♀♀∑鹦В经济有望迎来复蒜♀♀≌,2018年四季度市场对经济的一致性悲观预期进了部封♀♀≈修正。(4)新经济概念被热捧。近期遭♀♀≮市场上科技股、5G概念、♀♀』チ网金融全面爆发,成为股市强殊♀♀∑上涨的主力军。随着粤港澳大湾区发展♀♀」婊纲要的印发,预计相关概念股意♀♀〔能引领一波上涨。(5)外资继续进入中国股市♀♀ 2019年以来,外资流入A股♀♀〉慕鸲畛中创出历史新高。不少机构预期,2019年流入中♀♀」资本市场的外资规模将再创锈♀♀÷高,成为股民心中的“国际纵队”。据此前安排,♀♀MSCI计划分两阶段将A股大盘股纳入因♀♀∽哟5%扩大到20%,实施时间将分别在2019年5月和8月♀♀♀。(6)银资管、养老金、保险资金等长期资金入市。♀♀∫理财子公司加速落地,包括社保基金权益投资光♀♀℃模有望扩大,银保监会发文鼓励保险资金♀♀≡龀稚鲜泄司股票,拓宽专项产品投租♀♀∈范围。(7)政策利好。科创板细则♀♀〕鎏ǎ券商减税降费,金融供给侧糕♀♀∧革,两会即将召开,等等。(8)官媒推波♀♀≈澜。在2015年的股市快蒜♀♀≠上涨过程中,官方媒体扮演了重要角色,新♀♀』社连续发文力挺股市♀♀ ⑷嗣裢称“4000点才是A股牛市的开端”,市场普遍理♀♀〗馕这是国家信用背书碘♀♀∧牛市。而在2019年2月11日(农历猪年第一个交意♀♀∽日)的《新闻联播》“国内联播快讯”测♀♀】分,报道了题为《A股三大股指今天全线上这♀♀∏》的内容,用了20秒的时间,播报了当日A股三大光♀♀∩指涨跌情况,“节后首个交易日,A股♀♀∪大股指今天全线上涨”。而赦♀♀∠一次A股全线上涨被《新♀♀∥帕播》栏目报道还是2015年4月8日,同砚♀♀※是在“国内联播快讯♀♀♀”中播出了关于《A股创♀♀ 疤炝俊笔备羝吣暝俅4000点》♀♀〉16秒视频内容。当天,上证指数收盘报3994点,遭♀♀≮随后的两个月内上证指数♀♀≌堑5178点。2、资产价格的♀♀±史表现根据有效市场假说,金融资产价格的棱♀♀→史表现不影响未来资产价格走势,但是事实并封♀♀∏如此。经典的描述是,“一根阳线改变情绪,两根阳线♀♀「谋涔鄣悖三根阳线改变信仰”。主要原意♀♀◎在于,资产价格的历史表现会使♀♀〉霉适碌目尚哦却蠖仍黾樱从而导致“正反馈”机制♀♀。骸昂霉适隆资产价格上涨→故殊♀♀÷可信度增加→买入增加、卖出减少→资产♀♀〖鄹裆险恰……”。此外,“赚钱效应”肉♀♀》实存在,一旦某种金融资产表镶♀♀≈优异,则会吸引其他金融市场资解♀♀○流入,从而导致这种金融资产价格进一步上涨。2019年♀♀∫岳矗上证综指上涨超过18%,深证成♀♀≈刚欠超过26%,创业板涨幅超过22%。股市赦♀♀∠涨短期内增强了投资者的盈利能力,造成财富效逾♀♀ˇ。一方面股市的快速上涨殊♀♀」得债券市场和实体经济低下的投资殊♀♀≌益率更为相形见绌,大量资金在股市投资高回报的诱惑镶♀♀÷大量涌入,为股市的上扬提供了新的弹药。另一方面♀♀」墒凶魑资金的抽水机对其他资产的收益构成压制,进意♀♀』步抬高了股市的相对收益率,资金进♀♀∫徊接咳牍墒校形成正反馈循环。3、其他投资者的预期♀♀≌馐粲诓┺穆鄣哪谌荩即所有投资这♀♀∵的为均受到其他投资者的影响。考虑某理性的♀♀⊥蹲收X,如果其他投资者都预期某种金融资产价格将上这♀♀∏,那么尽管投资者X并不认可这个故事,他♀♀〉淖罴蜒≡褚廊皇峭蹲矢孟罱鹑谧什♀♀→。原因在于,如果其他投资者垛♀♀〖相信这个故事,无论投♀♀∽收X是否参与,该项金融资产价格上涨殊♀♀∏必然的;投资者X的理性选择是,投资该项金融♀♀∽什,并在较早的时间内撤出。用心理学术语来讲,这就♀♀∈堑湫偷摹把蛉盒вΑ薄b♀♀≌饩偷贾拢不仅仅是“相信故事的投资者”参与资产♀♀〖鄹衽菽,“不相信故事的投资者”也会扁♀♀』动参与,结果是资产价格的更大幅度上涨。租♀♀≡年初以来,股市乐观情♀♀⌒魃温,在上述好故事的驱♀♀《下,投资者乐观情绪升温,在股市低估值扁♀♀〕景下,全面看多预期逐渐形成,“博傻”游戏♀♀】始。4、市场理性程度如果一个市斥♀♀ 相信有效市场或者价值决定论的投资者♀♀∥大多数,那么这个市场资♀♀”纠得预期的影响会较小。但麻烦的是,在很多泡沫中♀♀〉牟斡胝叨既衔自己是理性♀♀〉摹R桓鲋匾原因是,这个故事是否“锈♀♀÷故事”。对于“旧故事”,投资者可以通过“旧故殊♀♀÷”时期的历史资产价格表现来做出理性判断b♀♀‖而对于“新故事”,投资者没有历史可以参考♀♀♀。在“新故事”期间,投资者往往♀♀』峋醯谩罢獯尾灰谎”,从而打开想象空间。对于同样♀♀〉墓适拢不同金融市场的理性程度也是不同的。A♀♀」梢陨⒒为主的投资者结光♀♀」,导致市场极其不理性,对“好故事♀♀ 被颉澳谀幌息”的信仰糕♀♀※深蒂固,羊群效应明显,是典型的资本利♀♀〉迷て诙价。三、加杠杆“小荷才露尖尖角”杠杆♀♀〉脑擞檬20142015年股市异常波动的重要特征。在201420♀♀15年的股市异动中,杠杆的运用主要表现在意♀♀▲资金大规模进入股市。20142015年,由于连续的降准解♀♀〉息,市场流动性十分宽松。利率市场化背景下♀♀。分业经营已经被打破,统一的金融大市场♀♀】始形成。由于坏账率飙升、♀♀》康夭投资下滑,大量银资解♀♀○不愿投向信贷,而是通过场外配租♀♀∈、融资融券等方式入市,成为股殊♀♀⌒加杠杆的主要资金来遭♀♀〈,是导致股市泡沫的重要原♀♀∫颉R资金利用理财和非理财资金两种模式,♀♀⊥ü认购资管产品优先级、受让两融收益权、间接♀♀〔斡朊窦渑渥省⑼业贷款等渠道参与股市配资。201♀♀9年初以来的这一轮股市上涨会♀♀∮惺裁床煌吗?目前A股的♀♀「芨怂平仍然比较低,场♀♀∧谌谧视喽钜廊淮τ诘退平,场外配资也刚刚兴起,♀♀〉加杠杆的苗头和条件已然成殊♀♀§。根据媒体报道,随着今年来股市情转暖,目氢♀♀“市场上10倍杠杆的配资秒到账,正在大肆宣传,1♀♀0倍高杠杆配资大有死灰复燃迹象。2019年全球央♀♀』醣艺策边际收敛。从国际背景看,美、♀♀∪铡⑴贰⒂、澳央鸽声一片,印度央超预期降息,全球♀♀×鞫性边际宽松。从国内背景看,人民银继续保持流动性♀♀『侠沓湓#资金面整体保持宽松。流动性宽松与实题♀♀″经济投资机会缺乏,导致了“资产荒”的出现。中共肘♀♀⌒央办公厅、国务院办公厅2月14日印发《关于♀♀〖忧拷鹑诜务民营企业的若干意♀♀〖》,银保监会2月25日发布《关于进一步加强金♀♀∪诜务民营企业有关工作的通知》作为《意见》的♀♀∈凳┫冈颍对民营企业融资提供了全封♀♀〗位、多层次的支持政策。我们猜测,该《意见》♀♀≈泄赜谛糯的部分,在很大程度上借鉴了消费贷碘♀♀∧逻辑。2016年以来,消费贷的崛起出现了基于个人信逾♀♀∶的真正信用融资,《意见》碘♀♀∧贯彻执将倒逼银加大对♀♀∶裼企业的融资,实现基于民营企业信用碘♀♀∧、以大数据和金融科技为主要风控手段的信用肉♀♀≮资。20142015年股市加杠杆的资金来遭♀♀〈于银资金,2019年加杠杆的租♀♀∈金很可能来源于上述两种以大数据♀♀∥核心风控手段的信用♀♀∪谧首式稹2019年1月社融4♀♀.64万亿,市场预期3.3万亿;新增信贷3.23万亿,市♀♀〕≡て3万亿;社融存量同比增速10.4%,前值9.8%。在♀♀≌策鼓励下,实体经济尤其♀♀∈敲裼企业存在继续加杠杆的空间。如果实体经♀♀〖猛蹲驶肪澄茨芨纳疲不排除部分资金会转而进入股市。同时,为了活跃市场,证监会拟放开券商交易系统外部接入的限制,也为配资创造了想象空间。从增量资金来看,银理财资金、保险资金、外资的流入也都会成为股市上涨的推手。四、股市上涨的两个可能风险点目前投资者对A股全面看多,加杠杆条件也已具备,接下来是否就会乘风而起,扶摇直上呢?目前仍有两个可能的风险点:第一,中国经济下程度可能超过市场预期,进而改变投资者对企业盈利预期。2018年以来房地产投资增速基本稳定,主要依靠土地购置费支撑,但销售一路下滑,二者的背离不可持续。数据显示,2019年1月份,万科、恒大和碧桂园等头部房企,均出现销售金额及销售面积两项指标大幅下降局面。支持民企融资的各项政策能否起效,成功实现民企加杠杆从而推动经济企稳回升也存在不确定性。全球经济增长总体趋缓,也有可能从外需的角度利空中国经济。这也是本轮股市上涨与20142015年股市上涨的不同之处。20142015年股市的上涨与经济基本面是背离的:当时经济依然处于下通道,但经济越是下,市场反而越是预期央会进一步放水,改革红利会进一步加码,从而造成了“经济越差,股市越涨”的怪圈。但2019年初的股市上涨,一个重要原因是市场对于经济下悲观预期的修正,因此股市上涨并没有完全脱离经济基本面的支撑。资本利得预期决定了股市的方向,杠杆程度决定了股市波动的剧烈程度。如果中国经济基本面超预期恶化,有可能会扭转当前市场的乐观预期,造成股市方向改变。第二,美国经济可能周期见顶,美股可能存在泡沫破灭风险。2018年12月,美国零售销售额环比下降1.2%,创下2009年9月以来的最大跌幅。1月工业产出环比下降0.6%,为8个月以来首次下降;同比增长3.8%,创2018年6月以来最低。2月Markit制造业PMI指数初值创2017年9月份以来新低。部分数据显示出美国经济增长的隐忧,如果2019年美国经济周期见顶,美股史上最长牛市终结,对全球经济和股市信心将构成沉重打击。从历史经验看,美股下跌对中国股市存在较强的外溢效应。综上所述,2019年以来A股的上涨与20142015年有诸多的相似性,包括引人联想的好故事、赚钱效应的存在、全面看多预期的形成、市场的不理性等。目前股市上涨存在两个可能风险点,一是中国经济和企业盈利的下滑程度可能超出市场预期,二是美股可能存在泡沫破灭风险。但当前股市和2015年也有明显不同当前股市总体估值依然处于低位区间,同时杠杆率依然较低。我们建议监管部门吸取2015年股市异动的教训,提早采取防范和应对措施,推动股市良性发展,避免“杠杆牛”。三大股指暴涨5% 两市成交额继2015以来首次突破万亿进中3327人参与1、你当前的仓位是多少?(必选)空仓半仓满仓融资融券2、你看好未来一年的情吗?(必选)看好不看好3、你认为本轮反弹沪指可能涨至多少点?(必选)止步3000点3500点3500点~4000点4000点以上4、你看好蓝筹股还是更看好中小创?(必选)大蓝筹中小创新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡锯♀♀♀♀♀♀±纷、暴力催债、保险理赔难等问题层出不穷,金融消费♀♀♀♀≌呶权举步维艰,新浪金融柒♀♀♀∝光台将履媒体监督职责,帮助消费这♀♀∵解决金融纠纷。 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ 中国银保监会关于进一步加强金融♀♀》务民营企业有关工作碘♀♀∧通知银保监发20198号为深入贯彻落实中共肘♀♀⌒央办公厅、国务院办公厅印发的《关逾♀♀≮加强金融服务民营企业碘♀♀∧若干意见》精神,进一步缓解民营企业♀♀∪谧誓讶谧使笪侍猓切实提高民♀♀∮企业金融服务的获得感,现就有光♀♀∝工作通知如下:一、持续优化金融服务体系(一)国有库♀♀∝股大型商业银要继续加强普惠金融事业部建设,严格骡♀♀′实“五专”经营机制,合理配置服务民营企业的♀♀∧诓孔试础9睦中型商业银设立普♀♀』萁鹑谑乱挡浚结合各自特色和优势,探索粹♀♀〈新更加灵活的普惠金融服务方式。(二)地方法人意♀♀▲要坚持回归本源,继续下沉经营管理和服务重心b♀♀‖充分发挥了解当地市场的优势,创新信贷产柒♀♀》,服务地方实体经济。(三)银要加库♀♀§处置不良资产,将盘活资金重点投向免♀♀●营企业。加强与符合条件的融资担保机构碘♀♀∧合作,通过利益融合、激励相肉♀♀≥实现增信分险,为民营企业提供更多服♀♀∥瘛R保险机构要加大对民营企♀♀∫嫡券投资力度。(四)保险机构要不断提升综合服♀♀∥袼平,在风险可控情况下提供更灵烩♀♀☆的民营企业贷款保证保险服吴♀♀●,为民营企业获得融资提供增信支♀♀〕帧#ㄎ澹┲С忠保险机构通过资本市场补充资本b♀♀‖提高服务实体经济能力♀♀ <涌焐桃狄资本补充债券工具创新,通♀♀」发无固定期限资本债券、转股型二尖♀♀《资本债券等创新工具补充资本♀♀。支持保险资金投资银发的二级资本♀♀≌券和无固定期限资本债券。加快研究取消保险资金开♀♀≌共莆裥怨扇ㄍ蹲室捣段限制,规范实♀♀∈┱铰孕怨扇ㄍ蹲省#六)银保♀♀〖嗷峒芭沙龌构将继续按照“成熟一♀♀〖摇⑸枇⒁患摇钡脑则,有序推进民♀♀∮银常态化发展,推动其免♀♀△确市场定位,积极服务民营企业发展,加快解♀♀〃设与民营中小微企业需求相匹配碘♀♀∧金融服务体系。二、抓紧建立“敢粹♀♀←、愿贷、能贷”的长效机制(七)商♀♀∫狄要于每年年初制定民营企业服务年度目扁♀♀£,在内部绩效考核机制肘♀♀⌒提高民营企业融资业务权重,加大正向激励力度。对♀♀》务民营企业的分支机构♀♀『拖喙厝嗽保重点对其服务企业数量、信贷质量进综衡♀♀∠考核,提高不良贷款考核容忍度。对民营企业贷款增速衡♀♀⊥质量高于业平均水平,以及在客烩♀♀¨体验好、可复制、易推光♀♀°服务项目创新上表现突出的分支机构和个人b♀♀‖要予以奖励。(八)商业银要尽快建立健全民营企业♀♀〈款尽职免责和容错纠错机制。重点明确对分支烩♀♀→构和基层人员的尽职免♀♀≡鹑隙ū曜己兔庠鹛跫,将授信流程涉及的人遭♀♀”全部纳入尽职免责评价封♀♀《畴。设立内部问责申诉通道,对已尽职但♀♀〕鱿址缦盏南钅浚可免除镶♀♀∴关人员责任,激发基层机光♀♀」和人员服务民营企业的内生动力。三、♀♀」平精准有效开展民营企业授信业务(九)商业♀♀∫贷款审批中不得对民营企业设置歧视性要求,同碘♀♀∪条件下民营企业与国有企业贷款利率和贷款条件扁♀♀。持一致,有效提高民营企业融资可烩♀♀●得性。(十)商业银要根据民营企业融资需求特♀♀〉悖借助互联网、大数据等新技♀♀∈酰设计个性化产品满足企业不同需求。综合考虑♀♀∽式鸪杀尽⒃擞成本、服务模式以及担保方式碘♀♀∪因素科学定价。(十一)商业银要坚持审♀♀『说谝换箍罾丛矗减轻对♀♀〉盅旱15墓度依赖,合理提高信用贷款比重。把主业♀♀⊥怀觥⒉莆裎冉 ⒋蠊啥及实际控制人信用良衡♀♀∶作为授信主要依据。对于制造业企业,要把经♀♀∮稳健、订单充足和用水用电正常♀♀〉茸魑授信重要考虑因素。对于科粹♀♀〈型轻资产企业,要把创始人专♀♀∫底ㄗ、有知识产权等租♀♀△为授信重要考虑因素。要依托产业链核心企♀♀∫敌庞谩⒄媸到灰妆尘昂臀锪鳌⑿畔⒘鳌⒆式鹆鞅栈罚♀♀‖为上下游企业提供无需抵押担保的订单融资、♀♀∮κ沼Ω墩丝钊谧省K摹⒆♀♀∨力提升民营企业信贷服吴♀♀●效率(十二)商业银要积极运用金融科技手♀♀《渭忧慷苑缦掌拦烙胄糯决策的支持,提高贷款需求♀♀∠煊λ俣群褪谛派笈效率。在探索线上贷款审批操作♀♀〉耐时,结合自身实际,将一♀♀《ǘ疃让裼企业信贷业务的发起权和♀♀∩笈权下放至分支机构,进♀♀∫徊较鲁辆营重心。(十三)商业银要根据自身风♀♀∠展芾碇贫群鸵滴窳鞒蹋通光♀♀↓推广预授信、平作业、简化年审碘♀♀∪方式,提高信贷审批效率。特别殊♀♀∏对于材料齐备的首次申贷中小企业、存量客户1000♀♀⊥蛟以内的临时性融资需求等,要在信贷赦♀♀◇批及放款环节提高时效。加粹♀♀◇续贷支持力度,要至少提前一个月主动对接续贷锈♀♀¤求,切实降低民营企业贷款周转成本♀♀ N濉⒋邮导食龇帮助遭遇风险事件的♀♀∶裼企业融资纾困(十四)支♀♀〕肿使懿品、保险资金依法合规通光♀♀↓监管部门认可的私募股权基金等机构,参与♀♀』解处置民营上市公司股票质押风险♀♀♀。(十五)对暂时遇到困拟♀♀⊙的民营企业,银保险机构要按照市斥♀♀ 化、法治化原则,区别对待、“一企一策”,分类测♀♀∩取支持处置措施,着力化解企业流动性风险♀♀ 6苑合经济结构优化♀♀∩级方向、有发展前景和一定竞争力但暂时遇到棱♀♀¨难的民营企业,银业金♀♀∪诨构债权人委员会要加强统一协调,不盲♀♀∧客4、压贷,可提供必要的融资支持,帮助企♀♀∫滴持或恢复正常生产经营;对其中困难较大的免♀♀●营企业,可在平等自愿前提下,综合运用增资扩♀♀」伞⒉莆裰刈椤⒓娌⒅刈榛蚴谐』债租♀♀―股等方式,帮助企业优化负债结构,完♀♀∩乒司治理。对于符合破产清♀♀∷闾跫的“僵尸企业”,应积极配合各方面坚决破产♀♀∏逅恪A、推动完善融资服务信息平台(十六)意♀♀▲保险机构要加强内外部数据的积累、集成和对接,搭建♀♀〈笫据综合信息平台,精准分析民营企业♀♀∩产经营和信用状况。健全优化与民营企业信息对接烩♀♀→制,实现资金供需双方线上高效对接,让信镶♀♀、“多跑路”,让企业“少跑腿”,吴♀♀―民营企业融资提供支持。(十七)银保尖♀♀∴会及派出机构要积极协调配合地方政府,进一步这♀♀←合金融、税务、市场监管、社保、海关、司法♀♀〉攘煊虻钠笠敌庞眯畔,建设区域性的锈♀♀∨用信息服务平台,加强数据信息的自动测♀♀∩集、查询和实时更新b♀♀‖推动实现跨层级跨部免♀♀∨跨地域互联互通。七、处理好支持民营♀♀∑笠捣⒄褂敕婪督鹑诜缦盏墓叵担ㄊ扳♀♀∷)商业银要遵循经济金融规律,坚持审慎♀♀∥冉〉木营理念,建立完善肘♀♀‘有效的风险管控体系和锯♀♀~细高效的管理机制。科学设定信贷计划♀♀。不得组织运动式信贷投放。(十九)商业银要健全锈♀♀∨用风险管控机制,不断提升数锯♀♀≥治理、客户评级和贷款风险定价能力,强化贷款全生命周期的穿透式风险管理。加强对贷款资金流向的监测,做好贷中贷后管理,确保贷款资金真正用于支持民营企业和实体经济,防止被截留、挪用甚至转手套利,有效防范道德风险和形成新的风险隐患。(二十)银业金融机构要继续深化联合授信试点工作,与民营企业构建中长期银企关系,遏制多头融资、过度融资,有效防控信用风险。八、加大对金融服务民营企业的监管督查力度(二十一)商业银要在2019年3月底前制定2019年度民营企业服务目标,结合民营企业经营实际科学安排贷款投放。国有控股大型商业银要充分发挥“头雁”效应,2019年普惠型小微企业贷款力争总体实现余额同比增长30%以上,信贷综合融资成本控制在合理水平。(二十二)银保监会将在2019年2月底前明确民营企业贷款统计口径。按季监测银业金融机构民营企业贷款情况。根据实际情况按法人机构制定实施差异化考核方案,形成贷款户数和金额并重的年度考核机制。加强监管督导和考核,确保民营企业贷款在新发放公司类贷款中的比重进一步提高,并将融资成本保持在合理水平。(二十三)银保监会将对金融服务民营企业政策落实情况进督导和检查。2019年督查重点将包括贷款尽职免责和容错纠错机制是否有效建立、贷款审批中对民营企业是否设置歧视性要求、授信中是否附加以贷转存等不合理条件、民营企业贷款数据是否真实、享受优惠政策低成本资金的使用是否合规等方面。相关违规为一经查实,依法严肃处理相关机构和责任人员。严厉打击金融信贷领域强返点等为,对涉嫌违法犯罪的机构和个人,及时移送司法机关等有关机关依法查处。责任编辑:杜琰 SF007 伊朗军方:伊朗潜艇首次从水下成功发射巡衡♀♀♀♀♀♀〗导弹

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5需要关注核心指标股的意♀♀§动,不排除指数过快上涨♀♀∫发部分“国家重要持股机构”减仓。展望后市♀♀。有三条“锦囊”配置思路b♀♀‖供参考:第一,高风险高预期回报思路:券商和解♀♀○融IT。第二,中风险中等预期♀♀』乇ㄋ悸贰>劢沽交帷O喙刂魈猓5G/人工智拟♀♀≤/物联网/工业互联网/以自动化、新能源、军♀♀」ず教臁半导体为代表碘♀♀∧高端制造。5G演绎:后续的一条思路是沿着5G落♀♀〉睾笥τ媒布局。第三,低风险低预期收益。聚♀♀〗共拐潜甑摹I晖蚝暝矗郝蘼聿皇且惶旖ǔ傻1、综♀♀『侠纯矗春季情演绎至今,“基本面回落没♀♀∮性て诓 + 向无风险利率下和风险偏好提升要♀♀∈找妗钡幕础不断强化,肘♀♀⌒期未到全面撤退时。短期内外资共振,驱♀♀《存量加仓,减持量暂未大幅上,殊♀♀⌒场处于动量效应较强的阶段,但资金推动形成♀♀×瞬糠止度乐观的预期,需关注后续证伪封♀♀$险。2、罗马不是一天建成碘♀♀∧,即便是牛市也要一波一波做:量化指标已全面指示♀♀〉托约郾群陀导方灰住4杭厩檎处于“最好的时候♀♀ 保市场集中反映乐观预期,兑♀♀∠智慷量效应。然而,罗马不是一天建成碘♀♀∧,即便是牛市也要一波意♀♀』波做,市场在当前位置绝尘而去的概率很小♀♀ N颐腔褂惺奔涞却判断牛熊分界的关键信号,即便是赔♀♀。市(目前我们依然认吴♀♀―是小概率)我们至少还应该有一次全♀♀∶娌季值幕会。我们的量化指标意♀♀⊙全面指示低性价比(我们重点跟踪的三大情绪指标♀♀⊥时指示市场过度亢奋)和拥挤交易♀♀。二月底三月初验证期市场有所反复仍是大概率事件。♀♀3、后市展望三阶段:二月底三月初♀♀⊙橹て诶好出尽,市场将有所反复;三月赚氢♀♀‘效应收缩,但仍是可为♀♀∑冢向有基本面支撑的资产聚焦;春季情仍是“四月决断♀♀ 保这一次可能也是“牛熊分界”。4、当前赚钱效应扩♀♀∩⒁严喽猿浞郑此时需向高景气的业方向锯♀♀≯焦,而业内部也需要向优质龙头聚焦。爱建证券:♀♀』鹑戎幸残枰环智逍颜体来看,节后连续两♀♀≈苁谐〈笳牵市场人气火热。市场情绪起伏♀♀〗洗笫枪内市场的特征,从前期的扁♀♀’观到现在火热也就短短♀♀×街堋4耸钡故切枰有一份清锈♀♀⊙了。虽然政策环境宽松,但是整个宏光♀♀≯经济下压力未改,难以有大幅♀♀∩系幕础,因此对于上空间不宜过分乐观b♀♀‖做好对于收益预期的控制。当然也依然认为市场交易♀♀』会依然较多。整体投资机♀♀』崛匀皇鞘芤嬗谡策和事件驱动的板块和主题。节奏的♀♀“盐找廊恢匾。财通证券:股市短期惯性上涨,遭♀♀・期面临验证风险1、上♀♀≌茄有,波动加大。上周,股市继续上涨,成♀♀〕て强,但是蓝筹的表现也不弱。同时,股♀♀∈械牟ǘ性有所加大。从风格来看,斥♀♀∩长和金融的表现较好,而消费和稳定的表♀♀∠衷蚪喜睢2、短期市场的乐观情绪已经到了极♀♀≈隆I现埽非银金融业♀♀〈笳13.5%,券商在周五几乎全线涨停,非银金融业大这♀♀∏更多的反映是短期的市♀♀〕》缦掌好已经到了极致。从棱♀♀→史来看,非银金融单周涨幅在10%以♀♀∩系那榭觯在14年以后一光♀♀〔出现了5次,其中4次出现在14-15拟♀♀£的大牛市中,伴随的情况是非银金融业连续数周的大幅赦♀♀∠涨。而有1次则出现在15年11月的下碘♀♀▲中续中,随后指数短期见顶,连♀♀⌒2个月大幅波动盘整,♀♀∽詈笥挚始新一轮的下。短期无论是从基本面还是资金面♀♀±纯矗都不支持A股重新开始新一轮♀♀〉某て谂J小R虼耍15年11月非银解♀♀○融业的大幅上涨可能垛♀♀≡现在的市场更有借鉴意义,反映了市场短期可能过垛♀♀∪乐观。在缺乏新的基本面利好因素的支撑下,未来A光♀♀∩继续上涨的阻力较大,市场的波动性可能继锈♀♀▲维持在高位。3、市场可能惯性上涨,关注基本面♀♀≈の狈缦铡4幽瓿踔两竦恼獠ㄉ险乔椋可能肘♀♀△要由流动性驱动,可以分为三♀♀「鼋锥危孩倜懒储转鸽使得外资持续流入。②央超预期降♀♀∽继岣吡斯内机构投资者的风险柒♀♀~好。③随着股市见底,游资和散户开始加杠杆买入。现♀♀≡冢市场情绪十分乐观,场♀♀⊥庾式鸪中的涌入,这波流动性推动的情可能烩♀♀」将惯性延续。但是,吴♀♀〈来增量资金的入场情况应该是会远弱于15年,因为经棱♀♀→了15年和18年的大幅下跌后,很多高杠杆的投资者♀♀《妓鹗Р抑兀现在很难再有大幅持续加杠杆的♀♀∧芰ΑN蠢垂墒械某て谏险腔故切枰基本面的配合,包棱♀♀〃稳杠杆使得信用重新扩这♀♀∨、中美贸易达成框架协议等。而短期来看,市场对于基扁♀♀【面的预期太过乐观。在3月份♀♀。这些乐观预期都将开始面临验证,投租♀♀∈者需要警惕基本面证伪导致市场出现大幅测♀♀〃动,包括:1、MSCI是否会把中国的纳入因子调为2♀♀0%。2、信用扩张是否能够从♀♀∑本萑谧氏蚱笠抵谐て谌谧世┥。3、3月两会碘♀♀∧改革措施。中泰证券b♀♀『情绪边际决定市场高度本♀♀÷智楸局噬鲜橇鞫性宽松驱动下的风险偏好修复,情绪♀♀〉谋呒示龆了市场修复的高度有限。回顾来看,本轮情起♀♀∮谥醒刖济工作会议后的主题躁动,租♀♀―向外资持续净流入带棱♀♀〈的蓝筹股溢价,再推向近期的风♀♀∠掌好全面回升,是一轮典型的估♀♀≈敌薷辞椤4邮谐”硐掷纯矗传统周柒♀♀≮板块的表现弱于消费、成长,这♀♀♀说明市场交易主线的仍然以弱刺激为主。一♀♀》矫嫒鄙倨笠涤利强改善的预♀♀∑冢另一方面,经济复苏预♀♀∑谌醯加流动性宽松预期b♀♀‖造就了主题投资活跃的局面。情绪或者说信心碘♀♀∧变化是决定市场底部波动的核心因素。从♀♀”韭智榈谋硐掷纯矗涨得多♀♀〉钠分种饕有两类,一类是业绩♀♀±空出尽后的超跌反弹♀♀。一类是游资带动的题材投机。而多数个股的反弹属于♀♀『侠淼墓乐敌薷础3了流动性宽松,中美♀♀∶骋谆汉偷脑て谝彩侵推本轮修复情的关键因素,而随♀♀∽耪庑┰て诓欢媳皇谐∠化,在♀♀∶挥谢本面支撑的背景下,氢♀♀¢绪的边际决定了市场修复的高度有限。短期金融、5G♀♀〉热鹊阋等越代表市场最高的风险偏好,中期配置♀♀∷悸飞希建议重点关注一季报有望超预期、基本面有♀♀”U系母龉桑如军工、半导体、工程机械、部分医药♀♀∫约芭┮蛋蹇榈取P枰关注的风镶♀♀≌主要有几点:一是产业资扁♀♀【的减持压力正在随着股市好转而提升;二是♀♀∧瓯/一季报的业绩风险仍需留意;三是海外经济数据烩♀♀◎将对全球风险偏好形成压制。联讯肘♀♀・券:券商启动,带动沪指加速向 2900 区域库♀♀】拢1 月份的反弹更多是由于大金融、大消费中的食品饮♀♀×稀⑿菹蟹务等个别板块超跌反弹,以及双节氛围♀♀〉闹推;春节后上则是由于仓吴♀♀』回补,以及以OLED 为首的消费电子估值♀♀⌒薷础6真正的确定性机会则在于社融数据♀♀〕预期,这也是沪指突破 2700 点后,骡♀♀□向 2900 点中级别阻力区的最有力度♀♀〉睦好支撑。上周五券商情的启动助力沪♀♀≈刚旧 2800 点,后续有望加速向中级别阻力 2900 点氢♀♀▲域靠拢,而大级别阻力 3000-3250 点租♀♀¤力较大,该区域也是 2♀♀018 年股指运的中位数区域,熊牛转在突破该位置后测♀♀∨能提及。配置上给出几个建议:(1)券商板块有望斥♀♀∩为后续引领情上涨的主力。在政策红利持续释封♀♀∨以及券商业绩存在改善预期的情况下,券商情逾♀♀⌒望持续推进。(2)权重蓝筹碘♀♀∧调整在为未来的上攻蓄力。信贷放量会从规模♀♀∩隙砸业绩形成支撑,大金融依旧值得坚守。♀♀×硗猓预计两会前后将推出家电和汽车补贴的具体政策,家电和汽车板块的回调只是在等待更为明晰的政策落地。(3)主题投资可以紧跟政策受益方面,重点如粤港澳大湾区、中央一号文件、“新基建”以及科创板相关。方正证券(维权):再论2012年春季躁动与终结整体而言,在经历了2018年估值大幅度下之后,目前全部A股的估值水平处于历史底部,但业绩由于经济的下滑仍面临一定的下压力,做多机会基本来自于风险偏好的改善,触发估值的提升,因此,2019年大概率是震荡市。年初以来反弹能否延续的一个重要观察时间节点在4月上旬,届时将公布一季度经济数据,可以观察一季度社融总量和结构的变化,持续程度决定本轮反弹成色,政策宽松的效果将得到验证。年报和一季报将密集披露,市场关注点将回到业绩层面。在此之前,估值驱动的反弹将得以延续。后续做多的机会可能来源于宽松货币政策对于经济的传导,引发经济阶段性触底,先指标和业绩确认改善,大概率出现在今年四季度。广发证券:从12、13、16年“春季躁动”得到的启示从上涨的时间和空间来看,19年情至今与可类比年份相比并不算突出。从增量资金的入场节奏看,上周A股成交量、新开户数、两融余额快速抬升,而12、13、16年成交量放大、增量资金入场往往在中段,并非对应着情结束。从市场上涨广度来看,12年和16年在情的末期,上证综指仍在向上、但市场上涨的广度率先下降,也就是出现了“指数涨而个股涨不动”的局面,最新的19年市场广度数据仍在上。综合来看,本轮“春季躁动”的核心逻辑未破坏(中美贸易进展向好、美联储3月议息表态,国内信用数据),核心矛盾未转移(关注两会政策、经济旺季开工高频数据),继续看好本轮情持续性,维持“春季躁动延续普涨情,成长股仍有反弹空间”。如证监会新主席上任带来监管周期边际放松,则会支撑情的延展性。配置上继续推荐成长(计算机、电子)+受益散户入场、成交量放大的券商,随着财报季来临关注“逆周期”新基建5G、特高压、核电。主题投资关注区域协调(雄安、新疆、长三角一体化)。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:陈悠然 SF104 原标题:男子无证驾驶被拘 他问了个问题。。。交警“懵”了在福建泉州有一个奇葩小伙子。他因为无肘♀♀♀♀♀♀・驾驶被警察查获,在拍照取证殊♀♀♀♀”,他竟然微笑着对镜头摆POSE,♀♀♀《当得知要被拘留时,蒜♀♀←甚至还要求民警帮忙条件好一些的看守♀♀∷关押。‘’2月19日凌晨0:30左右,泉州高速交警肘♀♀¨队民警安溪湖头高速收封♀♀⊙站开展夜查动时,发现男子张某无肘♀♀・驾驶。在拍照取证时,张某竟微锈♀♀ˇ着对着镜头摆出剪刀手。检查核实的光♀♀↓程中,民警要求张某提供电话号码,这时张某提了个无棱♀♀″头地请求。他问交警,能测♀♀』能加个微信。随后,民锯♀♀’告知张某,他将会被送到永春看♀♀∈厮拘留15天。张某又提出了个更让交锯♀♀’哭笑不得的要求,张某对交警说,逾♀♀±春看守所不好,他想被关在厦门看守所。原来,张某之♀♀∏耙蛭参与诈骗被刑事拘留,刚刚才被放出来。他听说厦门看守所的伙食好,所以就提出了这一荒唐的要求。不过,民警并没有满足他的这要求,张某被拘留15天并罚款1500元。来源:福建新闻频道 责任编辑:张义凌 原标题:特朗普称不想催金正恩:只要没有试验,我们就很高兴参考消息网2月♀♀♀♀♀♀25日报道 英媒称,美国总统特朗普表示,只要朝镶♀♀♀♀∈不再进武器试验,他就很高兴,而并不急于在♀♀♀”局苡氤鲜最高领导人金正恩举的第二次峰会赦♀♀∠达成核协议。据路透社2月25日报道,这两位♀♀×斓既私于27日和28日在河内举会♀♀∥睢0烁鲈虑疤乩势蘸徒鹫恩在新加坡这♀♀≠开历史性峰会,是在任美国总统与斥♀♀’鲜领导人之间的首次峰会。报道称,这两位领碘♀♀〖人承诺为朝鲜半岛的完全无核化而努力,但蒜♀♀←们的协议不太明确,所产♀♀∩的成果不多。报道称,特朗普启程前往越南前意♀♀』晚在华盛顿发表讲话,称他相信♀♀∽约河虢鹫恩看法一致,他们已经建立了“非常非常衡♀♀∶的关系”。特朗普说:“我不着急。我不想催肉♀♀∥何人。”“我只是不希望有(武器)试验。♀♀≈灰没有试验,我们就很高兴。♀♀ 北ǖ莱疲特朗普政府一直敦促朝鲜放弃核♀♀∥淦骷苹,之后才会做出♀♀∪貌健5近日来特朗普暗示立场库♀♀∩能有所软化,称如果朝鲜无♀♀『嘶取得实质进展,他愿意取消制裁。韩联社报道称♀♀。美国和朝鲜可能在越南峰会上同意♀♀⌒布1950-1953年朝鲜战争正式结束。这场战争♀♀∫运方达成停战协定而告终,但未签署和平协议。朝鲜长期以来要求签署和平协议,也希望获得安全保证。报道指出,特朗普的最新言论似乎支持外界臆测,即他的政府不反对在这次峰会上寻求达成有限协议。美国及韩国官员表示,已经把允许检查员观察朝鲜拆除宁边核反应堆、以及开设朝美联系办公室等提议纳入磋商。

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